Til tross for geopolitisk uro, handelskonflikter og økt usikkerhet internasjonalt, er utsiktene for norsk økonomi relativt stabile.  

Det var hovedbudskapet da Karine Alsvik Nelson fra Handelsbanken ga en oppdatert makroøkonomisk gjennomgang under vårt seminar Seicho – trender og vekstmuligheter i 2026. 

Global økonomi bedre enn fryktet 
 
Nelson viste til at den globale økonomien samlet sett har utviklet seg bedre enn mange fryktet, til tross for økende spenninger, handelskonflikter og nye tolltrusler, særlig fra USA. Usikkerheten har likevel vært høy, noe som har bidratt til kapitalstrømmer mot såkalte trygge havner, som edle metaller og enkelte valutaer. 

USA og Europa: Ulikt bilde for inflasjon og renter 

I USA er inflasjonen fortsatt over målet. Selv om jobbveksten har avtatt, har arbeidsledigheten økt mindre enn ventet, blant annet som følge av svakere tilbud av arbeidskraft. Nelson pekte på betydelige sprik i renteforventningene i den amerikanske sentralbanken, men samlet sett ventes det kun begrensede rentekutt fremover. Dette legger også føringer for handlingsrommet til Norges Bank. 

I eurosonen er bildet noe annerledes. Her har høyere tollsatser og svakere etterspørsel etter europeiske varer bidratt til lavere prispress og dempet inflasjon. I noen Europeiske land er det ventet renteheving som følge av dette. 

Norsk økonomi i nøytral konjunktur 

Nelson beskrev norsk økonomi som liggende i en relativt nøytral konjunktursituasjon, med moderat vekst og lav og stabil arbeidsledighet. Samtidig har den underliggende inflasjonen bitt seg fast, over målet, på rundt 3 prosent, særlig drevet av høy lønnsvekst. Dette ble trukket frem som en viktig årsak til at Norges Bank ikke har hastverk med ytterligere rentekutt, og at første kutt tidligst ventes rundt sommeren. 

Store forskjeller mellom næringene 

De økonomiske utsiktene varierer mellom næringer. Oljeleverandørindustrien og bygg- og anleggsbransjen ble fremhevet som mer utsatte, blant annet som følge av fallende oljeinvesteringer og et svakt boligbyggemarked. Samtidig er utsiktene mer positive for tjenesteyting, varehandel og reiseliv, støttet av økt kjøpekraft hos husholdningene samt en svak krone. 

Relativ stabile utsikter fremover 

Samlet sett ble utsiktene for norsk økonomi vurdert som relativt stabile, med særlig gode fremtidsutsikter for husholdningsrettede næringer, til tross for et krevende og usikkert internasjonalt bakteppe.